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資金缺口六百億 安泰賤售給富邦金

荷蘭第一大保險公司 ING 集團決定向經營二十年的台灣市場說掰掰,國內外投資人都說好。 富邦金昨宣布以每股 15.2 元、總價 195 億元收購 ING 在台壽險子公司,因買得便宜,富邦金昨股價一枝獨秀逆勢收漲停;ING 也因提列資本壓力大幅減輕,昨歐股一開盤,ING 就大漲 20%。 富邦金總經理龔天行表示,這宗歷時兩年,拜金融風暴之賜,過去十天加速談判終致瓜熟蒂落的合併案,係以富邦金發行新股及次順位債券給 ING 方式進行交易。 亦即,ING 將持有富邦金 5% 股權、成為富邦金第一大外資持股勢力,ING 另將持有富邦金一百零一億四千萬元,八年後才到期的次順位債。 換句話說,ING 並未因這案子拿到現金,每股出售價格也只有該公司六月底淨值的 0.71 倍,保險同業以「賤售」形容。 資深人士分析,ING 集團 2007 年年報上明白提到,根據歐元區會計制度 Solvency 2,ING 安泰人壽資本缺口逾十四億歐元,折合新台幣逾六百億元,加上獲利前景不樂觀,決定出售。 龔天行昨強調,ING 安泰人壽變成富邦金的股東,代表 ING 集團並未從台灣撤資;業界則說,ING 集團持有富邦金股票的閉鎖期只有一年,遠低於一般投資案的三年,凸顯 ING 希望早日落袋為安。 昨出席記者會的摩根大通台灣區總裁錢國維說,這是亞洲過去十二個月最大保險併購案,也是台灣今年以來最大併購案,ING … Continue reading

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產業瞭望 - 紓困?政府請不要幫倒忙

新政策的美意如果缺乏全盤的考量,並且輔以適當的配套措施與重視細節的執行過程,再怎麼立意良善的作法,也會出現人心大亂、害人不淺的幫倒忙現象。行政院日前通過的協助資金週轉困難企業,可向債權銀行申請展延 6 個月政策,可說是最明顯的例證。 政府有鑑於國際金融風暴波及台灣,亟思振興股市等短期方案。目的一方面是要穩定投資信心,另一方面則是挽救新政府上台 4 個月以來低迷的支持度。在行政院提出的各項因應經濟動盪的解決方案中,有一項作法是受理企業申請紓困,由政府出面情商各銀行,避免針對有週轉不靈的公司雨天收傘。行政院副院長邱正雄輕鬆的說,新政府推出的企業紓困案與過去相比,新措施條件更為寬鬆,也更加方便。企業只要透過申請,原則上都可獲得債權銀行給予半年的還款展期。 紓困美意 反造成市場流言 這項政府眼中是幫助企業度過難關的政策,正式上路才兩三天,就引爆股市流言。根據 9 月 26 日行政院設立「政府協助企業經營資金專案小組」的規畫 ,中大型企業如有短期資金週轉困難,可向債權銀行申請展延 6 個月,但業者必須向有關單位提出申請。而在新政策實施後馬上接到 3 家規模不小的業者提出申請,恰巧有困難需紓困的全數為電子資訊業!雖然有關單位官員嚴守秘密,拒絕透露需紓困的電子業名單,卻也因此各種流言四射,許多電子業均遭流彈波及,紛紛出面澄清該公司絕無向政府申請紓困。然而野火燎原的謠言已造成許多廠商的困擾與不便。 現在的國際金融情勢以及台灣電子業的低迷景氣,幾乎已到了草木皆兵的緊繃狀態。再加上股市市值大幅縮水,市場上任何風吹草動,都可能引發劇烈的投資信心動盪,甚至成為推倒台灣電子業倒閉潮的第 1 張骨牌。行政院的有關企業紓困政策邀集了財政部、經濟部、中央銀行、經建會及金管會的首長討論,按理說,有這麼多部會首長和專家共同的決策,應該十分週嚴,不致於在開放申請登記後出現各種意想不到的亂象。 好意執行不良 不如袖手旁觀 偏偏問題就出在紓困政策在執行面十分粗糙。企業要向相關單位提出申請,雖承辦單位保密,但申請者的家數居然曝光,間接證明確有其事,因而引起市場恐慌與猜測。至於究竟哪些公司資金週轉上有困難,銀行界恐怕早已掌握。根據金融機構的風險控管原則,如有企業發生財務週轉困難,一定是毫不猶豫立刻抽銀根,以免呆帳擴大。尤其中大型企業通常不只有向 1 家金融機構借錢,各家債權銀行一定會盡可能要保全債權,以避免沒搶到而產生呆帳損失。所以當營收規模幾 10 億元的電子業發生週轉困難,各銀行在現今金融情勢險峻的超大豪雨情況下一定搶著收傘,沒有第 2 條路可走。 根據前金管會副主委、現為銀行公會理事長的張秀蓮表示,銀行公會是用「協調」的方式,希望會員機構針對營運及繳息正常的企業,如果有財務週轉的需要,可依企業申請同意展延 6 個月。換言之,需紓困的企業在進入與債權銀行協商程序後,協調是否成功,仍需視債權銀行的評估而定,政府無法強制,也不應干預。否則企業倒了、銀行吃下鉅額呆帳,難不成政府要用納稅人的錢來收爛攤子?所以政府根本無力協助廠商紓困,只是精神鼓勵而已。 台灣的海運鉅子、長榮集團總裁張榮發日前表示,全球經濟恐怕還要再壞 3 年,至少要到 2012 年才會好轉。至於對新政府的期待,年過 80 的張榮發忍不住抱怨說「政府不找我們麻煩就非常感激了,不要以為他們會幫忙。」當下台灣以外銷為主的電子業已遭逢極大的挑戰,如果張榮發的預言與對政府的評語為真,電子業可能還要再苦撐 … Continue reading

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