聯發科法說那夜 外資急掛賣單

第四季營運展望跌破外資券商眼鏡,聯發科昨(2)日從開盤就跌停鎖死到收盤,全場成交 2,806 張,就有 1,924 張是外資的賣單,尾盤跌停賣單還有 6,6 萬餘張未消化。聯發科跌停何時打開,已成為台股多空觀察指標。

聯發科第四季營運不如預期,法說會當晚,據說就有外資開始打電話掛賣單,果然昨日開盤就跳空跌停鎖住,委賣張數 6.68 萬張,幾乎都是外資求售的賣壓,隨後引發高價股下殺,大立光宏達電相繼跌停,創意原相致新聚積等則翻黑,成為台股殺盤重心。

不僅如此,第三季受惠聯發科急單營運強勁的矽品,就在聯發科法說會後當晚,ADR 重挫逾 6%。昨晚矽品 ADR 開盤再跌 2.51%,但美國半導體龍頭英特爾超微已止跌上漲,為科技股帶來一點好消息。

聯發科外資持股比率 51.52%、55 萬多張,原本外資看好其第四季營運,認為聯發科第四季營收季成長約 5% 至 10%,但昨日法說會給出衰退預估,引發高盛將聯發科從「亞太強烈建議買進名單」中剔除,德意志、美林一口氣調降評等到賣出;倒是摩根士丹利、摩根大通證券和巴黎 BNP 等仍重申「買進」,形成外資多空對峙局面。

美林分析師程正樺原本對聯發科信心滿滿,認為第四季的營收成長可望上看 15%,但是在第四季法說會後,已將明年的每股稅後純益下調 16% 至 38.2 元,主因是平均銷售價格(ASP)下滑,而這正是過去聯發科驕傲的地方,所以他將評等從「買進」直接降至「賣出」。他強調,由於競爭加劇,ASP 可能會有超過 15% 的下滑空間,使得 20% 的營收成長被吃掉。

原本就對聯發科看法較為保守的德意志證券也與美林看法相同,認為在中國的手機 IC 設計公司加入戰局、競爭加劇下,中國手機 IC 價格將會持續下滑,將評等從「持有」降至「賣出」,目標價為 500 元。

高盛證券科技分析師鄭昭義表示,聯發科過去一年來股價上漲約 105%,第四季的展望令人失望,又沒有新的產品來激勵下一波成長,ADR 掛牌時程也不確定,將阻礙聯發科與美國同業本益比的比價效應,因此將聯發科移除亞太強烈買進名單,並調降評等至中立,目標價降至 650 元。

雖然被多家券商調降評等,不過包括花旗環球亞太區首席半導體分析師陸行之、摩根大通分析師夏鮑文等,仍認為下跌時就是買點。陸行之表示,現在只是讓聯發科的預期回到一般的水準;夏鮑文說,聯發科第四季的年增率仍有六成,加上對其電視 IC 方面的產品藍圖信心十足,持續建議買進,目標價從 825 元下調至 790 元。
 
 
經濟日報╱記者曹正芬、陳碧珠、陳盈羽╱台北報導

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