2009 年台灣經濟展望 ─ 林建山:工商業倒閉、失業率高升

這次風暴帶來的經濟危機,遠比衰退嚴重,其實已是蕭條,與 1930 年代不同的是,牽動層面更大,國與國是連動的,所以全球要共同處理這個問題。

次貸風暴引發的經濟大衰退有幾個時程,第一波惡浪是股市崩盤、衍生性商品泡沫化;第二波惡浪是金融機構倒閉、信用機制破毀;第三波惡浪則是工商業倒閉、失業率高升。

第三波出現的時間,預測將在 2009 年。

美國次級房貸金額不過 2 兆美元,但經過多層證劵化,最後從美國發行的次貸有關衍生性金融商品為 7 兆美元。美國 GDP 為 12 兆美元,其中 60% 泡沫了,是很嚴重的。

根據國際貨幣基金IMF)估算,全球 GDP 有 48 兆。等於全世界產值有 1/4 不見了,其所產生的全面流動性問題,影響當然非同小可。

至今為止,先進國家包括美歐日等國政府投注的救市資金大約是 3.5 兆美元,應該可以止住金融面的危機了。

中國商品生產能量太大,內需市場消化不了,還是必須外銷,一但先進國家的需求收縮 ,影響很大。

政府擴大內需,將成新顯學

先進國家是最主要的消費者、購買者和出資者,第三世界主要靠他們在付錢,如果不出資,後進國家沒有資金可用。32 個先進國家佔全球 GDP 的 85%,投資、購買減少,會造成世界市場收緊與全球性衰退。所以,從這個角度來看是悲觀的。

次貸發生之前,世界對 2008 年的經濟預估就是趨緩,現在因為次貸,更沒有了能力。所以凱因斯主義(以政府支出擴大內需)班師回朝,徹底取代了唯貨幣論者,一下子成為新世紀顯學。

經濟政策向左轉的壞處是,會創造一個萬能或超大的政府,當政府的供給決定了市場,民間的力量會被壓抑、掩蓋,所以請凱因斯回來的時候要小心民間活力萎縮。

台灣由於法令規定,購買衍生性金融商品限制很多,因此台灣創造的泡沫不算大,金融部門佔 GDP 的比例約在 6% ~ 7%,非常正常,所以我們的金融危機壓力還好。

但工商部門受傷就比較嚴重,因為先進國家投資、消費不佳,台灣的出口就必然會好不起來。

這次經濟衰退如果能在兩年內復甦就謝天謝地了。

1929 年爆發經濟大蕭條,五年才恢復元氣,這次危機大概要到 2014 年,甚至要 2017 年,才有可能真正好轉。
 
 
環球經濟社社長 林建山
遠見雜誌 270 期 2008/12 月號

歷史上的今天

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